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梦天家居IPO:木门生意难做,业绩天花板初显

2020-09-15 16:48



文 / IPO频道出品 / 节点财经


“高等装修,用梦天木门”,刘德华曾代言多年的木门品牌梦天家居终于要上市了。


克日,证监会官网信息显示,梦天家居团体股份有限公司(以下简称“梦天家居”)提交了招股说明书,拟召募资金9.8亿元,主要用于年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改项目,智能化仓储中心建设项目,品牌渠道建设项目、信息化建设项目以及增补流动资金。


然而,从招股书透漏的数据来看,营收陷入停滞,尤其是焦点产物门扇收入逐年下滑,产能使用率不足、资产欠债率高企……种种迹象都讲明,这家即将打击资本市场的公司面临的阻力不小。


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焦点产物收入逐年下滑

市占率不足0.2%


梦天家居建立于2003年,主要从事木门、柜类、墙板等定制化木质家具的设计、研发、生产和 销售,为消费者提供家居的整体空间解决方案。


据招股书显示,2017-2019年,公司划分实现营业收入为14.82亿元、13.45亿元和13.48亿元,2018年较2017年下降9.28%,2019年较2018年微微增长0.26%,出现出停滞不前甚至每况愈下的状态。


对此,梦天家居在招股书中解释到,主要有三方面原因,一是精装房及销售渠道多样化影响下,以经销商渠道为主的零售模式受到一定打击;二是2017年其全部改为生产水性漆产物,初始质量尚未稳定,一定水平影响公司木门类产物销售拓展;三是定制家居品牌商进军全屋定制领域,木门类产物市场竞争加剧。


详细到产物方面,于上述陈诉期内,梦天家居焦点产物门扇销量逐年淘汰,划分为64.6万套、50.95万套、45.61万套,两幼年卖近20万套,销量降幅高达30%;对应的销售收入为12.33亿元、10.12亿元、9.73亿元,占公司营业收入比重为83.67%、76.93%、74.05%。


数据泉源:梦天家居招股说明书


与此同时,门扇产能使用率也从2017年的91.32%下滑至2018年的74.12%,并进一步降低至2019年63%。


作为公司传统优势产物以及最重要的利润泉源,木门收入的下滑无疑值得警惕,在一定水平上反映出梦天家居主营业务已碰触到天花板,未来可连续盈利能力令人堪忧,或影响投资者对公司内在价值的研判。


另一方面,梦天家居称其在中国木门行业有良好的体现和重要的影响力,按木门生产规模和市场销售量,2017—2019 年度一连三年在海内家居行业同类企业中排名前三。

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